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市场人士:钢价重心大概率上移
来源:期货日报     时间:2023-08-07 22:42:21


(资料图)

当前钢材市场的焦点是是否会压减粗钢产量?其对钢材产量会产生怎样的影响?记者就此采访了行业相关人士。

中钢期货黑色分析师赵毅告诉记者,目前更多是产量平控信息的流出,钢材减量变化不大。钢联的周度数据显示,截至8月3日当周,螺纹钢产量为269.78万吨,周环比下降4.34万吨;热卷产量为305.26万吨,周环比下降2.33万吨。唐山也在环保攻坚战尾声陆续复产多座高炉。由此来看,平控对钢材短期供应影响不大。需求方面,目前正值淡季,多地的高温和降雨对下游施工产生实质影响,且地产政策落地也要一个过程,实际需求8月底前难有好转。

“根据目前的市场情况,未来不管是根据2021年产量平控,还是根据2022年产量平控,下半年粗钢生产额度都会下降很多。时间上,四季度平控政策落地的概率较大。马上就要迎来‘金九银十’,若旺季成色较足,则钢厂无疑会维持目前的产量,优先保生产、保利润,等后续出现库存压力或订单压力再执行减产任务。从当前时间节点来看,8月排产已经确定,9月进入到季节性旺季,如果继续执行粗钢平控政策,那么全年大部分的减产任务都会集中在四季度去完成,这对四季度的供需平衡表是一个非常大的压力。”中信建投(601066)期货黑色研究员楚新莉说。

赵毅算了一笔账:假如是产量平控,即今年粗钢产量等于2022年产量10.18亿吨,则根据今年上半年粗钢产量5.36亿吨计算,下半年产量就为4.82亿吨,较今年上半年下降10.07%、较去年下半年下降0.41%。同比几乎持平,环比10%降幅较大,为了比较产量的环比波动是否会对价格带来显著趋势,引入2020—2022年的数据进行对比。下半年较上半年的粗钢产量变化分别为+9.81%(2020年)、-15.95%(2021年)、-7.97%(2022年),即产量压减政策实施以来,下半年较上半年产量均有下降。对应到价格上,取螺纹钢主力连续合约收盘价计算,下半年较上半年的价格变化分别为+23.09%(2020年)、-16.16%(2021年)、-6.24%(2022年)。也就是,价格并没有与产量形成正相关效应,在过去3年钢价更多受到宏观、政策和需求的影响。回到今年,地产政策出现调整,粗钢10%的环比降幅对钢价的支持力度将大于过去两年。但是,仅是产量平控,产量变化的影响仍小于下游需求变化。

“假如是产量压减,以减产2000万吨预估,则以2022年10.18亿吨粗钢为基础,今年的产量就为9.98亿吨。剔除上半年产量5.36亿吨,下半年产量为4.62亿吨,较今年上半年下降13.81%、较去年下半年下降4.55%。13.81%的环比降幅平均分配到下半年,每月的减量在1233万吨。考虑到上半年每月8000万—9500万吨的产量,每月超1000万吨的减量对供应端的影响还是很大的。”赵毅认为,在地产利多政策逐步落地执行的过程中,粗钢产量压减将对钢材价格形成明显拉动。根据过往经验和时间周期,产量压减更大概率集中在四季度,这将造成短时间内供应进一步下降。需要注意的是,由于上半年各省生产情况不一,下半年面临的压减任务也不同,如产量大省河北,其生产的卷、板等产品多于螺纹钢,且国企钢厂里卷类产量占比更大,那么在行政限产下,热卷的表现将强于螺纹钢。

记者在采访产业人士时获悉,随着粗钢平控预期的加强,贸易商主动补库意愿升温。

粗钢平控背景下,投资者需要关注的重点是什么?楚新莉认为,需要去关注终端需求和出口回流情况。出口成本会对钢价形成明显压制,这也是近期钢价上涨动力不足的一个原因。在行情的演绎上,钢厂不会马上进入减产状态,8—9月基本面可能转弱,钢价存在回落风险,从动态成本角度考虑,螺纹钢的支撑在3500元/吨,下跌空间不是太大,而四季度行情较为乐观。

对于后市,赵毅认为,在宏观和粗钢平控的双重作用下,钢价易涨难跌,但目前处于需求淡季,且地产利好的兑现需要较长时间周期,钢价的上涨不会一蹴而就,预计会在不断整理中抬升运行重心。相较于单边操作,更建议关注多螺纹钢空铁矿石或多热卷空螺纹钢的套利机会。

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