作者:恒泰期货
一、氧化铝期货合约上市要点
(资料图片)
上市交易合约:首批上市交易合约为AO2311、AO2312、AO2401、AO2402、AO2403、AO2404、AO2405、AO2406合约,挂牌基准价为2665元/吨。
交易时间:日盘:每周一至周五9:00-10:15,10:30-11:30,13:30-15:00。夜盘:每周一至周五21:00-次日01:00。
交易保证金及涨跌停板幅度:交易保证金为合约价值的9%;涨跌停板幅度为±7%,首日涨跌停板幅度为其2倍(±14%)。
持仓限额:(如下表所示)
交易手续费:成交金额的万分之零点一,平今仓交易暂免收交易手续费。
交割相关:交割品为符合国标GB/T 24487-2022 AO-1或者AO-2牌号的规定;交割手续费人民币0.5元/吨,自上市之日起至2024年1月9日,暂免收取交割手续费。
二、氧化铝基本面概况
氧化铝行业长期过剩,无产能天花板限制,潜在供应能力较大。需关注成本线变动情况,预计氧化铝价格将在成本线附近波动。贸易模式以长单为主,散单占比为30%,需关注货源流动性问题。
产业链:
供应:我国是全球最大的氧化铝生产国,供应格局为“南货北运”、“西退东进”变迁。我国铝土矿进口需求较大,进口量逐年攀升,主要来源国为几内亚和澳大利亚。国内氧化铝产量主要集中山东、山西、河南、广西等地(70%以上)。国内氧化铝生产企业集中度较高,CR7为80%以上,主要集团企业包括中铝、魏桥、信发、锦江、东方希望、博赛、中电投。海外氧化铝重要生产企业包括美铝、俄铝、海德鲁等。
成本:氧化铝成本主要包括原材料(约57%)、能源成本(约32%)和人工成本(约11%)。其中主要原材料为铝土矿(约40%)和烧碱(15-20%)。我国不同地区生产成本不一,其中山东、贵州、广西生产成本相对较低。
需求:我国是全球最大的氧化铝消费国。氧化铝的下游主要为电解铝行业,我国氧化铝消费区域主要集中在电解铝生产大省,包括山东、内蒙古、云南和新疆(60%以上)。
三、氧化铝价格展望及策略
氧化铝行业长期过剩,无产能天花板限制,潜在供应能力较大。
需密切关注成本线变动情况,预计氧化铝价格将在成本线附近波动。2023年5月国内氧化铝行业平均成本约为2750元/吨。上期所挂牌基准价(2665元/吨)远低于市场预期,上市首日预计价格会冲高。短期以偏多思路为主,可在成本线下方布局多单,中长期而言,供需过剩仍较为严重,在成本线上方以偏空思路为主。
套保策略:中短期来看,建议采购氧化铝的企业可进行买入套期保值。
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