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本报告导读:
4 月彩电销售延续3 月恢复态势,面板均价有所上涨,彩电毛利率持续受益;Q1投影销量延续增长,市场竞争较为激烈。
摘要:
4月彩电销售 延续3月恢复态势。23年4月彩电线上销量114.28万台,同比-9.98%,3 月同比-6.37%;销售额为29.38 亿元,同比-4.16%,3 月同比为-5.49%。线下彩电销量19.95 万台,同比+18.06%,3 月同比-21.49%;销售额为12.10 亿元,同比+18.31%,3 月同比为-22.33%。
23 年4 月彩电线上均价为2572 元,同比+6.46%,前值为+0.94%;线下均价为6062 元,同比+5.05%,前值为+2.78%。4 月彩电市场延续大屏化趋势,线上渠道75 寸和75 寸以上彩电的市场份额分别为26.5%和18.6%,同比分别+7.5pct、+8.8pct;线下渠道75 寸和75 寸以上彩电的市场份额分别为29.7%和35.6%,同比分别+4.1pct、+10.5pct。4 月海信和创维线上和线下表现较好。4 月海信和创维线上销量市占率为15.18%和14.01%,同比+1.09/+2.12pct。4 月线下海信销量市占率为25.02%,同比+0.65pct;创维市占率为24.01%,同比+2.29pct。
5 月面板价格延续上升态势,竞争格局改善下毛利率有所受益。5月上旬65""、55""、43""、32""液晶电视面板均价为139、99、56、31美元/片,均价同比-7.33%/-2.94%/-13.85%/-13.89%。液晶面板均价环比涨幅有所扩大。5 月上旬65""、55""、43""、32""面板均价环比分别为+13/+8/+3/+1 美元/片,4 月上旬分别为+12/+6/+2/+1 美元/片。考虑到彩电线上销量占比约70%,线上和线下销量同比分别-9.98%/+18.06%,预计整体均价同比约+12%。彩电竞争格局改善下彩电与面板价格剪刀差延续,彩电毛利率持续受益。
23 年Q1 极米在DLP 投影市场地位稳固,LCD 投影市场竞争较为激烈。根据洛图科技数据,极米在DLP 市场中的市场份额接近50%,极米、坚果、当贝、峰米和Vidda 位列前五。LCD 投影市场中,Top 4品牌合计销量市占率为31%,同比-3pct,市场竞争较为激烈。小米在LCD 市场中市占率超过10%,小米、轰天炮、小明、先科和爱国者品牌位列前五,市占率均超过5%。
投资建议:4 月彩电销售延续3 月恢复态势,面板均价有所上涨,彩电毛利率持续受益;Q1 投影销量延续增长,市场竞争较为激烈。个股方面,重点推荐激光显示龙头海信视像(13.4X);智能投影龙头地位稳固,线上销量取得突破的极米科技(20.6X);产品高端化转型、MiniLED 技术领先的TCL 电子(9.5X)。
风险提示:原材料价格波动、行业竞争格局恶化等风险。
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