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本报告导读：

4 月彩电销售延续3 月恢复态势，面板均价有所上涨，彩电毛利率持续受益；Q1投影销量延续增长，市场竞争较为激烈。

摘要：

4月彩电销售 延续3月恢复态势。23年4月彩电线上销量114.28万台，同比-9.98%，3 月同比-6.37%；销售额为29.38 亿元，同比-4.16%，3 月同比为-5.49%。线下彩电销量19.95 万台，同比+18.06%，3 月同比-21.49%；销售额为12.10 亿元，同比+18.31%，3 月同比为-22.33%。

23 年4 月彩电线上均价为2572 元，同比+6.46%，前值为+0.94%；线下均价为6062 元，同比+5.05%，前值为+2.78%。4 月彩电市场延续大屏化趋势，线上渠道75 寸和75 寸以上彩电的市场份额分别为26.5%和18.6%，同比分别+7.5pct、+8.8pct；线下渠道75 寸和75 寸以上彩电的市场份额分别为29.7%和35.6%，同比分别+4.1pct、+10.5pct。4 月海信和创维线上和线下表现较好。4 月海信和创维线上销量市占率为15.18%和14.01%，同比+1.09/+2.12pct。4 月线下海信销量市占率为25.02%，同比+0.65pct；创维市占率为24.01%，同比+2.29pct。

5 月面板价格延续上升态势，竞争格局改善下毛利率有所受益。5月上旬65""、55""、43""、32""液晶电视面板均价为139、99、56、31美元/片，均价同比-7.33%/-2.94%/-13.85%/-13.89%。液晶面板均价环比涨幅有所扩大。5 月上旬65""、55""、43""、32""面板均价环比分别为+13/+8/+3/+1 美元/片，4 月上旬分别为+12/+6/+2/+1 美元/片。考虑到彩电线上销量占比约70%，线上和线下销量同比分别-9.98%/+18.06%，预计整体均价同比约+12%。彩电竞争格局改善下彩电与面板价格剪刀差延续，彩电毛利率持续受益。

23 年Q1 极米在DLP 投影市场地位稳固，LCD 投影市场竞争较为激烈。根据洛图科技数据，极米在DLP 市场中的市场份额接近50%，极米、坚果、当贝、峰米和Vidda 位列前五。LCD 投影市场中，Top 4品牌合计销量市占率为31%，同比-3pct，市场竞争较为激烈。小米在LCD 市场中市占率超过10%，小米、轰天炮、小明、先科和爱国者品牌位列前五，市占率均超过5%。

投资建议：4 月彩电销售延续3 月恢复态势，面板均价有所上涨，彩电毛利率持续受益；Q1 投影销量延续增长，市场竞争较为激烈。个股方面，重点推荐激光显示龙头海信视像（13.4X）；智能投影龙头地位稳固，线上销量取得突破的极米科技（20.6X）；产品高端化转型、MiniLED 技术领先的TCL 电子（9.5X）。

风险提示：原材料价格波动、行业竞争格局恶化等风险。